קופות גמל בלוף - קופות גמל כבר לא מה שהיו פעם

קופות גמל בלוף / מאת טל שרון, עו"ד


פרסום ראשון: דצמבר 2008

אם בעבר קופות הגמל היו אחד האפיקים האטרקטיביים להשקעה פנסיונית, היום אינני בטוח בכך מסיבות רבות המנויות במאמר זה ביניהם: ריכוזיות וכשל שוק, הימור בכספי החוסכים, הפסדים חסרי תקדים לחוסכים, תחושת ניהול חובבני ולא מקצועי, דמי ניהול כתמריץ לניהול כושל, חמדנות מנהלי הקופות החדשות, בלוף הטבות המס, הרעת תנאי החוסכים , מיסוי כספי המשיכה בעת פרישה, תפיסת עולם שגויה של משרד האוצר בתיעדוף מוגזם של מנהלי הקופות על חשבון טובת החוסכים, המצב העגום בשוק ההון... כל השינויים הללו ובמצטרף מסכת רצף הטעויות שמשרד האוצר יזם תרמו לא מעט לבלבול הנוכחי. דומה כי חשש תרחיש הנורא מכל עומד להתרחש, התמוטטות אחת או יותר מחברות הניהול קופות הגמל.. אז תשאל השאלה האם הרפורמה בקופות הגמל הייתה מוצדקת ? האומנם ?!

 

רקע מקדמי -  הסיבות לרפורמה - כשל שוק היה ונשאר

בשנת 1983 התרחש בישראל משבר כלכלי גדול הידוע כפרשת ויסות המניות על ידי הבנקים. הבנקים ויסתו את ערכי המניות הבנקאיות בבורסה בין היתר באמצעות כספי המשקעים . בשלב מסוים הבלוף הגדול התגלה שערי המניות קרסו הבנקים הגדולים בישראל הולאמו והוקמה ועדת חקירה. בראש ועדת החקירה עמד  שופט בית המשפט העליון משה בייסקי. ועדת בייסקי המליצה להפריד את ניהול קופות הגמל וקרנות הנאמנות מהניהול הבנקאי. 23 שנים לאחר מכן הממשלה מכרה את מרבית מניות הבנקים (למעט כ 10% בנק לאומי) והוקמה ועדת בכר שהגיע לאותן מסקנות כמו ועדת בייסקי: יש להפריד בין ניהול הבנקים לבין ניהול קרנות הנאמנות וקופות הגמל. מסקנות אלו אושרו על ידי הממשלה. בסוף שנת 2006 הבנקים נאלצו למכור את רוב המניות שהקנו להם את ניהול קופות הגמל וקרנות השתלמות לחברות הביטוח. במקום להכניס "שחקנים" נוספים בנוסף לבנקים ולו בכדי  שהשוק ישתכלל - פשוט הפקיעו את קופות הגמל מהבנקים. משמע - שוב אין תחרות, שוק קופות הגמל קרנות הנאמנות והפנסיה היה ונשאר שוק ריכוזי - דבר המלמד כי כשל השוק היה ונשאר. מכאן שמשבר כלכלי עקב הריכוזיות (ולא רק בגלל שוק ההון העולמי) הוא שוב, רק עניין של זמן..

 

המדינה מהמרת בכספי העמיתים

הרפורמה שהוביל משרד האוצר ושר האוצר דאז,  לא הסתכמה רק במעבר משוק ריכוזי אחד לשוק ריכוזי אחר  כאמור לעיל, אלא ביטלה גם את איגרות החוב הייעודיות שהממשלה הנפיקה במיוחד עבור קופות הגמל אשר הבטיחו תשואה חיובית סולידית , מנגד אפשרה לקופות הגמל לרכוש מניות בארץ ובארצות אחרות, אופציות ושאר ניירות ערך בעלות סיכון רב...

מי היה מאמין שכספי הגמל והפנסיה שלנו מנוהלים כפי שמנוהלים היום ?  עם הפסדי מיליארדים חסרי תקדים בסדרי גודל כאלו - דומה כי קופות הגמל מתנהלות כמו סוג של קזינו.  למעשה נאנסנו ע"י האוצר בהעברה חד צדדית של כספי הפנסיה שלנו ל"קזינו" מבלי יכולת אמתית להתנגד. האם למנהלי ה"קזינו" הייתה השפעה על מקבלי ההחלטות ( הון - שלטון )? האם נמצא בקרוב פקידים בכירים באוצר שידם הייתה ברפורמה מקפצים לתפקידי ניהול בכיר באותם "בתי קזינו" ? כך או כך היום מנסים להכות על חטא - באוצר הבינו שהגזימו בעניין הפקרת כספי קופות הגמל של העמיתים לקזינו - ומדברים בימים האחרונים על רשת בטחון . ראו כתבה של אמנון אטד מתוך אתר כלכליסט מיום 2/12/08: האוצר ומשרד רה"מ הסכימו ליישם את מודל רשת הביטחון של האוצר - אך ממשיכים לדון על חלופות  וכתבה של עדן קאליר 30/11/08 מתוך YNETמהמרים על הפנסיה?  שהמדינה תשלם. ברגע שהמדינה שלחה את כספי קופות הגמל והפנסיה לבורסה על המדינה להיות ערבה להם.

 

תחושת ניהול חובבני ולא מקצועי

במהלך 2008  פקיד משרד האוצר קיבל  פעם נוספת החלטה שגויה - הפעם, להעלים את מצב יתרות קופ"ג שהופיעו בדפי האינטרנט של הבנקים.  לאחר ש"נעלמו" לי יתרות  קופות הגמל הלכתי בגפי לקופת הגמל.  אישית - אומר זאת בעדינות - נחרדתי!  לקח זמן רב לאתר את הקופה שלי, המידע שקיבלתי היה מגומגם ולא עדכני, חשתי בחוסר הערכות לקבלת  קהל,  נחרדתי  כי מנהלי הקופות החדשים הפסידו לי מקופת הגמל שלי המיועדים לפנסיה קרוב ל 30% - כסף שחסכתי בעמל רב שנים רבות - הם הצליחו להפסיד תוך  מספר חודשים מועט. אגב, לא ראיתי בצוות מקבלי החלטות ההשקעה פאנל של פרופסורים או דוקטורים לכלכלה בעלי שם - אתם קולטים ? אני לא הצלחתי לקלוט איך הם באמת מנהלים מיליארדי שקלים האמורים להיות לציבור החוסכים לגיל פרישה - נראה כי כספי גמל ופנסיה שלי ולשלך מנוהלים ע"י פקידים רגילים שאינם טובים יותר ממני או ממך או מכלכלן מתחיל בקבלת החלטות השקעה - ממש מפחיד. נוסף על כך, לא הייתה להם שום בושה להעלות את עמלת הניהול ב כ 400% ל 2% מהקרן, כפרס לעצמם על הניהול הכושל. פשוט בזיון ! בעניין השקיפות ומידע זמין לציבור המשקיעים, משרד האוצר הבחין בטעותו וחזר בו מהחלטתו ואפשר לבנקים להראות שוב את יתרות קופות הגמל באמצעות האינטרנט. בעניין זה ראו גם מאמר של פרופסור אסף חמדני שהתפרסם בעיתון הארץ כשתשואה מאכזבת של גוף מוסדי נובעת מביצוע כושל - הפיצוי בדרך "בארה"ב התפתחה בשנים האחרונות פסיקה ענפה בנוגע לתביעות עמיתים נגד גופים מוסדיים בנושאים כגון דמי ניהול, ניגודי עניינים ורשלנות בניהול תיק ההשקעות. בית המשפט העליון בארה"ב קבע באחרונה כי הרפורמות בתחום הפנסיה, ובייחוד העברת סיכון התשואה אל העמיתים, מחייבות את בתי המשפט להרחיב את היקף האחריות של קרנות פנסיה לפיצוי עמיתיהן".

 

דמי ניהול הנוכחיים כתמריץ לניהול כושל  

בשנתיים האחרונות מנהלי קופות הגמל החדשות בלי שום בושה  הכניסו את ידם עמוק לכיסנו והוציאו יותר מפי 400% ממה שמנהלי קופות הגמל הקודמים נהגו לעשות ( קרי: "הבנקים"). לצורך המחשה אדם שהפקיד חצי מליון ₪, ובהנחת תשואה שנתית ממוצעת אופטימית של 4% לשנה  ודמי ניהול 2% לשנה – יכול למצוא את עצמו משלם במהלך 10 שנות חיסכון למנהל קופות הגמל מעל 18% מסך כל חסכונותיו 113,461 ₪ רק כעמלת ניהול .. סכום בלתי נתפס! 

בעשרים שנה ישלם 250,689 ₪ שהם מעל 34% מסך כל חסכונותיו.  אז תגידו לי אתם, עם דמי ניהול כאלו יש מוטיבציה לשפר ביצועים ? יש מוטיבציה להתייעל ?  ראו בעניין גם מאמר של אלי שמעוני YNET מיום 18/11/08 למה דמי ניהול קופות הגמל לא יורדים?

 

חמדנות היא אם כל חטא

הציבור לא מטומטם - הציבור עבר תהליך התפקחות, ארוך אומנם -  שלקח שנתיים והבין את גדול הברוך - עמיתים שיש להם כסף נזיל, עם יד על הדופק קלטו את התמונה החלו למשוך את כספיהם מקופות הגמל - בכך הענישו את מנהלי הקופות החדשים על חמדנותם ובחלק מהקופות גם על כישלונם.  לא סביר לגבות דמי ניהול בגובה עשרות אלפי שקלים בשנה מקופות המיועדות לפנסיה - במיוחד שביצועי מנהלי קופות הגמל כושלים, מה ההצדקה לכך ? לממן את הג'יפים של מנהלי הקופות ? את משכרות העתק שלהם ? את בנייני הפאר ?  היכן הדאגה לחוסכים עצמם ?  החשש כי בכלל לא חושבים על טובת העמיתים - אלא רק על דבר אחד העמלות השמנות..  אם טרם משכתם את כספכם וברשותכם סכום כסף נכבד ונזיל.. נסו למשוך אותו  ואז תבינו שמציעים לכם כמעט כל דבר שמשרת את האינטרסים שלהם בלבד ולא בהכרח לטובתכם. אל תתפתו , אמרו לא באופן מוחלט להלוואות כנגד השארת הכספים בקופה נזילה - אחרת אתם עלולים למצוא עצמכם משלמים  גם ריבית על ההלוואה וגם דמי ניהול מנופחים ושוב תהיו בעמדה נחותה – אל תפלו במלכודת!

 

לאפשר לפתוח קופות גמל פרטיות בניהול עצמי ללא דמי ניהול

לאור האמור לעיל - כל עוד לא יתקן המחוקק את עיוות שחל בשנתיים האחרונות אשר אפשר את בזיזת החוסכים, על האוצר לאפשר לכל אדם אפשרות ניהול קופת גמל עצמאית באמצעות הבנק. כך אדם עם שכר ממוצע במשק יוכל להרוויח מאות אלפי ₪ יותר לצרכי פנסיה - וזאת במקום להעשיר קומץ חברות או משפחות הנהנות הבלעדיות מהעוגה -  דבר לא נכון , לא צודק ולא ראוי לעשות במדינה אשר מכריזה כי היא מדינה מתוקנת שאיכפת לה מתושביה המזדקנים - או שמנסים להזדקן בכבוד.

 

בלוף הטבת המס? כל עמית צריך לבדוק ספציפית לגבי עצמו

מי משנופף בהטבת המס הנוכחיות כנימוק להשקעה בקופת גמל אז כל מה שיש לי לומר לו.. הוא שהוא בעל אינטרס מטעם הקופות , או שיש לו סכום קטן בתחילת דרכו ,  או שהוא לא מודע, או שהוא פשוט בלע את פיתיון הבלוף הגדול של מרבית מנהלי קופות הגמל החדשים . להלן הסבר פשוט: נניח עמית לפני גיל פרישה - צבר חסכונותיו בקופה הינו 600,000 ₪ , הכנסתו השנתית 150,000 ₪, עמלת ניהול שנתית "מוזלת" במקום 2% רק 1.8% שהם 10,800 ₪ לשנה אחת בעוד שהטבת המס המקסימאלית שלו (בשנת המס 2008)  הינה כ 8070 ₪ על הפקדה שנתית בסך כ 24,000 ₪ , יוצא איפה שהוא מפסיד 2730 ₪ מכיוון שדמי הניהול אוכלים את כל ההטבה. הפגיעה חמורה יותר לעמית בקופת גמל שאינו ביקש הנחה בדמי ניהול.. הוא ישלם יותר דמי ניהול ומכאן הפסדו יהיה גדול יותר.

בעבר, עד שנת 2005 בתקופה שהבנקים ניהלו את קופות הגמל - דמי הניהול נעו סביב 0.33% לשנה ובסכומים גדולים אף ירדו מתחת ל 0.25% ועד תקרה מסוימת  אשר אפשרה לכל עמית להנות מהטבת המס.  מי שלא הבין פשוט מוזמן להשתמש במחשבון בדיקת כדאיות השארת/משיכת הכספים מקופת גמל.  או במחשבון בדיקת כדאיות השארת / משיכת כספים מקופת גמל עצמאית. יש עמיתים שיתפלאו לראות את התוצאות.

 

הרעת תנאי החוסכים  ומיסוי כספי המשיכה

מיום 1/1/2008 אין יותר הפרשות הוניות בקופות גמל, כלומר, כסף חדש שהופקד החל משנת 2008 בקופת גמל ייזקף קודם כל לקצבה. כאשר הפנסיה שנהיה זכאים לה תגיע לסך של 3,850 שקל כמינימום, רק מעבר לסכום הזה נוכל למשוך את הכסף מקופת הגמל משיכה הונית (כהיוון קצבה). על כספי המשיכה בתור קצבה מקרן הפנסיה יחול מס הכנסה וזאת אף לאחר שהתשלום יקבע לפי יחס מקדם הקצבה ( פרמטר שנקבע לפי תוחלת חיים כדי להבטיח יותר את עתיד קופת הגמל וקרנות הפנסיה - ולא בהכרח את עתיד החוסך). הבנתם נכון! כספי הפנסיה שלנו ממוסים פעמיים! פעם בהפקדה ופעם במשיכה. גובה המשיכה המקסימלית השוטפת נקבע לפי פרמטר המרע עם החוסכים. במילים פשוטות - כל מי שיצטבר יותר מסכום המינימום החודשי - הוא לעולם לא יקבל את הערך הראלי של קרן ההפקדות שלו מקופת גמל ! 

המשמעות היא שאין כדאיות כלכלית להפקיד בקופת הגמל יותר מהמינימום - וכל מי שמעוניין להבטיח לעצמו חסכון פנסיוני גבוה יותר מוטב שיעשה זאת שלא באמצעות קופות הגמל ו/או קרנות הפנסיה.

 

חלופת תיקון מיידי הגבלת דמי ניהול ותגמול מהרווחים

כדי לתקן את העיוות שנוצר "בלוף הטבת המס" במיוחד לעמיתים שאינם יכולים להנות מההטבה עקב דמי ניהול חמדניים. המחוקק צריך להגביל את תקרת דמי הניהול כך שכל מי שמפקיד בקופת גמל יוכל באמת ליהנות מהטבת המס. בשלב ראשוני יש להגביל את אחוז דמי הניהול ל  0.25% (רבע אחוז) שנתי או 2500 ₪ לשנה - נמוך מביניהם. באם ירצו לתגמל את מנהלי הקופות בבונוס נוסף - מוצע לתת בתוספת לעמלה המוצעת לעיל עוד 5% מהרווחים שיצברו לכל עמית - באם לא השיגו רווחים לא יקבלו את הבונוס האמור -  רק כך יווצר מנגנון אשר יתמרץ את מנהלי הקופות לפעול באמת לטובת עמיתי הקופות - אחרת היכן המוטיבציה להתייעל ? לשפר ביצועים ?  או להיערך לתקופת משבר ?

 

הראוי הצודק והנכון

בכספים המיועדים לגיל פרישה - לא משחקים בבורסה! לא מפקירים לחברות שעוד מספר שנים יכולות להעלם מהמפה. ואם כן, מבקרים כל צעד ושעל שלהן , תוך שקיפות מקסימלית של דרכי הפעולה ושל כל אחד ממקבלי ההחלטות באותה חברה, רמת השכר של כל מנהל ומידת אחריותו- הרי בסך הכל האנשים הללו אחראים לגורל אוכלוסיה אנוסה ע"י משרד האוצר. אינני מבין למה מפקירים את החוסכים לשוק הפרטי שהוא רווי בניגודי אינטרסים! מנהלי קופות הגמל והפנסיה נוגסים בחלק ניכר מהשקעת החוסכים באמצעות עמלות ניהול מנופחות חסרות כל פרופרוציות נכון להיום - טובת מנהלי קופות הגמל וקרנות הפנסיה אינה בהכרח טובת החוסכים ואם ממילא המדינה נותנת ערבות לקופות הגמל ולקרנות הפנסיה אז למה שהמדינה,אני ואתה באמצעות תשלומי מיסים נשלם ביוקר על כשלונות מנהלי קופות הגמל והפנסיה ? מכאן אני מגיע למסקנה אחת ויחידה - בסדרי גודל של אחריות מסוג זה מן הראוי שהמדינה תנהל בעצמה את קופות הגמל וקרנות הפנסיה.

 

מסקנות ביניים

אין ספק שהרפורמה החדשה מטיבה מאוד עם מנהלי קופות הגמל  וקרנות הפנסיה החדשות הן בדמי הניהול והן במקדמי הקיצבה, וזאת בכדי שישארו כספים רבים בידי מנהלי הקופות על חשבון החוסכים - הרבה יותר מבעבר. כך שלחלק לא קטן מהחוסכים, לא נותר אלא להצביע ברגלים ו/או למצוא דרכים חלופיות כדי למזער את נזקיה. איך עושים זאת ?

אם ברשותך  קופת גמל שאינה נזילה מומלץ: 1. להעביר אותה בתקופה הקרובה למסלול שקלי קצר שאינו משקיע במניות ( לפחות עד שתעבור תקופת הזעם בשוק ההון) 2. להתמקח על גובה עמלת הניהול השנתי ובמקביל לערוך "שופינג" בקופות אחרות  - לא להסס להעביר את הקופה לקופה אחרת המציעה תנאים טובים יותר. (לחלופות 1 ו2 מומלץ להיוועץ עם יועץ פנסיוני).

למי שברשותו קופת גמל נזילה ושאינו מתכוון להמשיך להפקיד בה מוצע לבדוק את כדאיות המשיכה או השארת הכספים מחשבון בדיקת כדאיות משיכת כספים מקופת גמל - יש לשים לב לעמלת הניהול השנתית המצטברת ולבחון אם "מחיר" השארת הכספים הנזילים בקופה שווה. לחליפין למי שיש קופה גמל נזילה וממשיך להפקיד לצורך "הטבת מס"  כדאי לבדוק אם הטבת המס (החזר מס) גבוה יותר מעמלת הניהול שהוא משלם במחשבון בדיקת משיכת כספים מקופת גמל נזילה הכולל הטבת מס מקסימאלית. שימוש מושכל במחשבונים אלו יכול לחסוך לכם בין עשרות אלפי שקלים למאות אלפי ש"ח!

 

אין לראות באמור לעיל יעוץ ו/או המלצה לביצוע פעולה. לפני כל החלטה יש להיוועץ ביועץ מקצועי בלתי תלוי בהתאם לנסיבות הספציפיות של כל מקרה ונסיבותיו הוא. הטוב ביותר להיוועץ עם יועץ פנסיוני שאינו מקבל את שכרו בצורה ישירה ו/או עקיפה מחברת ביטוח או מקופת פנסיה או מקופת גמל, מומלץ אף להיוועץ עם רואה חשבון ו/או עם עורך דין עצמאי העוסק ומתמחה בתחום הפנסיוני.

מאמרים וקישורים רלוונטיים נוספים של עו"ד טל שרון
הטבה למוכרי דירות הכל על משכנתא מדריך רכישת דירה
הריבית צריכה לעלות עצמאי ורע לו שכיר וטוב לו קופת גמל בלוף
מחשבון מס שבח צוואה כהלכה מתגרשים בכבוד
כתב תביעה נגד מעסיק צדק חברתי  העם דורש צדק חברתי לשון הרע על קצה הלשון